KEBIJAKAN MONETER DALAM MENGENDALIKAN INFLASI: STUDI KASUSPADA 11 NEGARA MAJU DAN 16 NEGARA BERKEMBANG YANG MENERAPKAN ITF (INFLATION TARGETING FRAMEWORK)

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan tingkat persistensi inflasi antara negara maju dan negara berkembang yang menerapkan Inflation Targeting Framework (ITF), serta menguji efektivitas instrumen kebijakan moneter dalam mengendalikan inflasi. Penelitian menggunakan data panel dari 27 negara yang terdiri atas 11 negara maju dan 16 negara berkembang selama periode 2014–2023. Variabel yang digunakan meliputi inflasi sebagai variabel dependen, sedangkan suku bunga kebijakan, nilai tukar, jumlah uang beredar (money supply) sebagai variabel independen, serta Non-Performing Loan (NPL) dan Gross Domestic Product (GDP) sebagai variabel kontrol. Metode analisis yang digunakan adalah System Generalized Method of Moments (System GMM) karena mampu mengatasi permasalahan endogenitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi pada data panel dinamis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa instrumen kebijakan moneter berpengaruh terhadap inflasi, di mana nilai tukar dan jumlah uang beredar berpengaruh negatif, sedangkan suku bunga berpengaruh positif terhadap inflasi. Selain itu, efektivitas transmisi kebijakan moneter antara negara maju dan negara berkembang yang dipengaruhi oleh kondisi fundamental ekonomi, kedalaman pasar keuangan, serta kredibilitas bank sentral. Hasil estimasi juga menunjukkan bahwa inflasi memiliki tingkat persistensi yang tinggi dengan koefisien lag inflasi rata-rata sebesar 0,5529, yang mengindikasikan adanya persistensi inflasi, sehingga inflasi pada periode sebelumnya masih memengaruhi inflasi pada periode berjalan. Temuan ini menunjukkan bahwa kebijakan moneter masih menjadi instrumen utama dalam pengendalian inflasi pada negara-negara yang menerapkan ITF, namun efektivitasnya sangat dipengaruhi oleh karakteristik dan kondisi ekonomi masing-masing negara.