Efektivitas Transmisi Kebijakan Moneter Indonesia Melalui Jalur Nilai Tukar Rupiah : Analisis Dampak Covid-19

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh peran krusial jalur nilai tukar dalam transmisi kebijakan moneter dirnIndonesia, terutama saat pandemi Covid-19 tahun 2020-2022 yang memicu tekanan depresiasi rupiahrnsecara tajam. Permasalahan yang diangkat adalah apakah pandemi tersebut menimbulkan structural breakrnpada mekanisme transmisi dan seberapa besar respons inflasi terhadap guncangan nilai tukar akibat krisis.rnPenelitian ini bertujuan menganalisis keberadaan structural break serta mengukur kecepatan dan besaranrnrespons inflasi terhadap guncangan kurs rupiah. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatifrneksplanatori dengan model Vector Autoregressive (VAR) yang dilengkapi Impulse Response Functionrn(IRF) dan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD). Data sekunder bulanan periode April 2016rnhingga Desember 2024 dikumpulkan dari Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik, mencakup variabelrnBI7DRR, kurs beli rupiah, inflasi IHK, dan jumlah kasus Covid-19. Hasil uji Chow menunjukkan structuralrnbreak yang sangat signifikan pada Maret 2020, dengan F-statistik sebesar 254,84 dan probabilitas 2,068e46. Meskipun demikian, uji kausalitas Granger tidak menemukan hubungan yang signifikan antara nilai tukar dan inflasi, dan hasil FEVD menunjukkan kontribusi guncangan nilai tukar terhadap variasi inflasirnhanya berkisar 1,99 persen hingga 19,10 persen sepanjang cakrawala 24 bulan, jauh lebih kecilrndibandingkan kontribusi guncangan inflasi terhadap dirinya sendiri yang mencapai 66,32 persen. Temuanrnini menyimpulkan bahwa meskipun pandemi Covid-19 mengubah struktur mekanisme transmisi kebijakanrnmoneter, jalur nilai tukar belum menjadi saluran transmisi yang dominan dan efektif dalam menyalurkanrnkebijakan moneter ke inflasi di Indonesia, sehingga Bank Indonesia perlu memperkuat pendalaman pasarrnkeuangan serta bauran kebijakan di luar jalur nilai tukar.