ANALISIS HUKUM TERHADAP KONSTRUKSI DAN PEMBUKTIAN UNSUR "GAMBARAN SEMU" DALAM TINDAK PIDANA MANIPULASI PASAR

dalam tindak pidana manipulasi pasar serta menganalisis pembuktian unsurrnkesengajaan dan hubungan kausal antara transaksi semu dengan perubahan hargarnefek dalam penegakan hukum pasar modal di Indonesia. Permasalahan tersebutrnmuncul karena frasa gambaran semu dalam Pasal 91 dan Pasal 92 Undang-UndangrnNomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal belum memiliki batasan yang jelasrnsehingga menimbulkan kesulitan dalam pembuktian tindak pidana manipulasirnpasar.rnPenelitian ini merupakan penelitian hukum normatif dengan pendekatanrnperundang-undangan, pendekatan konseptual, dan pendekatan kasus. Bahan hukumrndiperoleh melalui studi kepustakaan yang meliputi bahan hukum primer, sekunder,rndan tersier. Analisis dilakukan secara yuridis normatif dengan menggunakanrninterpretasi gramatikal, sistematis, dan teleologis terhadap ketentuan hukum yangrnmengatur manipulasi pasar serta didukung teori pembuktian, teori kesalahan, teorirnkausalitas, dan teori integritas pasar.rnHasil penelitian menunjukkan bahwa unsur gambaran semu merupakanrnunsur pokok dalam tindak pidana manipulasi pasar yang mencakup penciptaanrnkeadaan perdagangan, kondisi pasar, atau harga efek yang tampak wajar, tetapirnsebenarnya merupakan hasil rekayasa transaksi. Pembuktian unsur tersebut tidakrncukup didasarkan pada perubahan harga efek semata, melainkan harus didukungrnanalisis terhadap pola transaksi, hubungan antarrekening, penguasaan manfaatrnekonomi, serta tujuan pelaku. Selain itu, pembuktian unsur kesengajaan dilakukanrnmelalui rangkaian bukti tidak langsung (circumstantial evidence), sedangkanrnhubungan kausal dibuktikan dengan menunjukkan keterkaitan logis dan normatifrnantara transaksi manipulatif dengan terbentuknya harga artifisial. Oleh karena itu,rnpenegakan hukum terhadap tindak pidana manipulasi pasar memerlukanrnpendekatan yang mengintegrasikan analisis hukum, data transaksi, dan analisisrnekonomi guna menjaga integritas pasar modal serta memberikan perlindunganrnhukum bagi investor.