Pengaruh Kebijakan Moneter dan Kebijakan Fiskal Terhadap Kinerja Sektor Industri

Penelitian ini menganalisis pengaruh kebijakan moneter dan fiskal terhadap kinerja sektor industri menggunakan data panel 146 negara periode 2000–2023. Variabel dependen adalah nilai tambah sektor industri pada harga konstan 2015, dengan suku bunga riil sebagai proksi kebijakan moneter serta pengeluaran pemerintah dan penerimaan pajak sebagai proksi kebijakan fiskal. Estimasi menggunakan model Fixed Effect Distributed Lag dengan lag dua periode untuk menangkap efek kebijakan yang bersifat tertunda. Hasil menunjukkan bahwa pengeluaran pemerintah berpengaruh negatif secara langsung terhadap output industri, mencerminkan efek crowding out yang menekan investasi swasta. Penerimaan pajak berpengaruh positif dan semakin menguat hingga dua periode, yang mencerminkan respons investasi industri yang bersifat kumulatif. Suku bunga tidak berpengaruh pada periode berjalan, namun memberikan tekanan negatif yang persisten pada lag pertama dan kedua, konsisten dengan teori financial accelerator. Dari sisi besaran, kebijakan fiskal memiliki efek yang lebih besar dibandingkan kebijakan moneter, dengan pajak sebagai instrumen terkuat. Namun demikian, kebijakan moneter bekerja lebih cepat. Temuan ini menegaskan pentingnya koordinasi kedua kebijakan: moneter sebagai stabilisator jangka pendek dan fiskal berbasis pajak sebagai pendorong pertumbuhan industri jangka menengah.