Studi Komparatif Hubungan Kausalitas Nilai Tukar dengan Inflasi dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya di Negara Indonesia, Thailand dan Filipina

Nadila Alfinuri, Studi Komparatif Hubungan Kausalitas Nilai Tukar dengan Inflasi dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya di Negara Indonesia, Thailand dan Filipina. Di bawah bimbingan Bapak Alvin Sugeng Prasetyo, S.E., M.SE. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis hubungan kausalitas nilai tukar terhadap inflasi, menguji efek exchange rate pass-through (ERPT), menentukan derajat serta kategori pass-through, serta menilai pengaruh nilai tukar berdasarkan sumber inflasi di Indonesia, Thailand dan Filipina. Pemilihan ketiga negara didasarkan pada karakteristik kebijakan moneter yang sama-sama berada dalam kerangka Inflation Targeting Framework (ITF), tingkat keterbukaan ekonomi yang tinggi, serta posisi serupa dalam trilema kebijakan moneter. Penelitian ini menggunakan data time series bulanan periode Januari 2014 hingga November 2024. Metode analisis yang digunakan meliputi uji akar unit Augmented Dickey-Fuller (ADF), uji kointegrasi Engle-Granger, estimasi jangka panjang dengan metode Ordinary Least Squares (OLS), serta estimasi jangka pendek dengan model Error Correction Model (ECM). Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat hubungan satu arah dari nilai tukar ke inflasi di ketiga negara. Estimasi jangka panjang menunjukkan bahwa depresiasi nilai tukar berpengaruh positif dan signifikan terhadap inflasi di ketiga negara. Namun, derajat Exchange Rate Pass-Through berbeda di masing-masing negara. Indonesia dan Filipina menunjukkan derajat pass-through yang lebih kuat dibandingkan Thailand yang cenderung lebih rendah. Secara kategori, Indonesia dan Filipina menunjukkan incomplete pass-through yang relatif kuat, sementara Thailand berada pada partial pass-through dengan tingkat transmisi yang paling rendah di antara ketiganya. Dalam jangka pendek, depresiasi nilai tukar memiliki pengaruh signifikan terhadap inflasi sehingga cenderung mendorong inflasi lebih cepat dibandingkan dampak apresiasi, namun besarannya berbeda antarnegara. Berdasarkan sumber inflasi, efek nilai tukar paling kuat terjadi pada komponen volatile food dan administered prices, terutama di Indonesia dan Filipina yang memiliki ketergantungan impor pangan dan energi lebih tinggi. Sementara itu Thailand menunjukkan sensitivitas terbesar pada inflasi inti, mencerminkan stabilitas harga pangan dan efektivitas kebijakan moneter. Temuan ini menegaskan pentingnya stabilitas nilai tukar dan kredibilitas kebijakan moneter dalam menekan dampak fluktuasi nilai tukar terhadap inflasi. Penguatan stabilitas makroekonomi dan kebijakan inflation targeting menjadi langkah strategis untuk mengurangi transmisi perubahan nilai tukar ke harga domestik. Kata kunci: Nilai Tukar, Inflasi, Exchange Rate Pass-Through, Kausalitas