KAUSALITAS ARUS MODAL DAN NILAI TUKAR DI INDONESIA

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh antara arus modal (capital flow) dan nilai tukar rupiah di Indonesia, mengetahui pengaruh variabel lain (GDP, term of trade, dan keterbukaan perdagangan) terhadap nilai tukar rupiah di Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi: nilai tukar rupiah, Foreign Direct Investment (FDI), investasi portofolio, Produk Domestik Bruto (PDB), Term of Trade (TOT), dan keterbukaan perdagangan. Data diperoleh dari International Financial Statistics (IFS), CEIC, dan Trading Economics dengan spesifikasi data kuartalan yaitu 2000:Q1-2018:Q4. Teknik analisis yang digunakan pada penelitian ini adalah Granger-Causality dan Vector Autoregression (VAR).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa arus modal dan nilai tukar dari hasil uji kausalitas Granger memiliki hubungan kausalitas dua arah. Hasil uji VAR menunjukkan FDI berpengaruh positif (depresisasi) terhadap nilai tukar, sedangkan sebaliknya nilai tukar berpengaruh negatif terhadap FDI. Investasi portofolio berpengaruh negatif (apresiasi) terhadap nilai tukar, sebaliknya nilai tukar berpengaruh positif terhadap investasi portofolio. variabel lain seperti PDB dan Term of Trade (TOT) berpengaruh positif (depresiasi) terhadap nilai tukar, sedangkan keterbukaan perdagangan berpengaruh negatif (apresiasi) terhadap nilai tukar.
Rekomendasi kebijakan dari hasil penelitian ini adalah bahwa dalam menjaga stabilitas nilai tukar rupiah bank sentral perlu untuk mengontrol pergerakan arus modal. Di sisi lain nilai tukar juga perlu dikelola agar tetap fleksibel dan memberi ruang gerak untuk terapresiasi, namun perlu juga tetap dijaga agar tidak melenceng jauh dari nilai tukar fundamentalnya.